Opções de conversão de estratégia

Arbitragem de conversão.

DEFINIÇÃO de 'Arbitragem de conversão'

Uma estratégia de negociação de opções empregada para explorar as ineficiências que existem no preço das opções. A arbitragem de conversão é uma estratégia neutra em termos de risco, pelo qual o comerciante compra uma venda e escreve uma chamada coberta (no estoque que o comerciante já possui) com preços de exercício idênticos e datas de validade. Um comerciante irá lucrar com uma estratégia de arbitragem de conversão quando a opção de compra for muito alta.

BREAKING DOWN 'Arbitragem de conversão'

Se o preço do título subjacente cair, a compra adquirida aumenta em valor pelo mesmo montante que a perda incorrida ao redigir a chamada. Se o preço da segurança subjacente aumentar, tanto a colocação quanto a chamada expiram sem valor. Em ambas as situações, o comerciante é neutro ao risco, mas beneficia da diferença entre o preço ao qual a chamada foi vendida e a compra foi comprada.

Opções de estratégias de arbitragem.

Em termos de investimento, a arbitragem descreve um cenário onde é possível simultaneamente fazer vários negócios em um bem com lucro sem risco envolvido devido a desigualdades de preços.

Um exemplo muito simples seria se um ativo fosse negociado em um mercado a um preço determinado e também negociando em outro mercado a um preço mais alto no mesmo momento. Se você comprou o ativo no preço mais baixo, você poderia então vendê-lo imediatamente ao preço mais alto para obter lucro sem ter tomado qualquer risco.

Na realidade, as oportunidades de arbitragem são um pouco mais complicadas do que isso, mas o exemplo serve para destacar o princípio básico. Na negociação de opções, essas oportunidades podem aparecer quando as opções são mispriced ou a paridade de chamada não está corretamente preservada.

Embora a ideia de arbitragem pareça excelente, infelizmente essas oportunidades são muito poucas e distantes. Quando ocorrem, as grandes instituições financeiras com poderosos computadores e softwares sofisticados tendem a localizá-los muito antes de qualquer outro comerciante ter a chance de obter lucro.

Portanto, não recomendamos que você tenha dedicado muito tempo a se preocupar com isso, porque é improvável que você tire lucros sérios. Se você quiser saber mais sobre o assunto, abaixo você encontrará mais detalhes sobre a paridade de chamada e como isso pode levar a oportunidades de arbitragem. Também incluímos alguns detalhes sobre estratégias de negociação que podem ser usadas para lucrar com a arbitragem, se você encontrar uma oportunidade adequada.

Coloque Call Parity & amp; Arbitrage Opportunities Strike Arbitrage Conversion & amp; Resumo do spread de caixa de arbitragem de reversão.

Coloque Call Parity & amp; Oportunidades de arbitragem.

Para que a arbitragem realmente funcione, basicamente tem que haver alguma disparidade no preço de uma segurança, como no exemplo simples mencionado acima de uma segurança que é subestimada em um mercado. Na negociação de opções, o termo underpriced pode ser aplicado a opções em vários cenários.

Por exemplo, uma chamada pode ser inferior em relação a uma colocação com base na mesma segurança subjacente, ou pode ser inferior ao comparado a outra chamada com uma greve diferente ou uma data de validade diferente. Em teoria, tal subavaliação não deve ocorrer, devido a um conceito conhecido como colocar a paridade de chamadas.

O princípio da paridade de chamada foi identificado pela primeira vez por Hans Stoll em um artigo escrito em 1969: "Relação entre os preços de venda e de venda". O conceito de paridade de chamada é basicamente que as opções com base na mesma garantia subjacente devem ter uma relação de preço estático, levando em consideração o preço do título subjacente, a greve dos contratos e a data de validade dos contratos.

Quando a paridade da chamada está corretamente instalada, então a arbitragem não seria possível. É em grande parte a responsabilidade dos fabricantes de mercado, que influenciam o preço dos contratos de opções nas bolsas, para garantir que essa paridade seja mantida. Quando é violada, é quando existem oportunidades de arbitragem. Em tais circunstâncias, existem certas estratégias que os comerciantes podem usar para gerar retornos sem risco. Nós fornecemos detalhes sobre alguns destes abaixo.

Strike Arbitrage.

A arbitragem de greve é ​​uma estratégia usada para obter um lucro garantido quando há uma discrepância de preços entre dois contratos de opções baseados no mesmo título subjacente e com a mesma data de vencimento, mas têm greves diferentes. O cenário básico em que esta estratégia poderia ser usada é quando a diferença entre as greves de duas opções é menor que a diferença entre seus valores extrínsecos.

Por exemplo, vamos assumir que as ações da Companhia X estão negociando em US $ 20 e há uma chamada com uma greve de US $ 20 com preço de US $ 1 e outra chamada (com a mesma data de vencimento) com uma greve de US $ 19 com preço de US $ 3,50. A primeira chamada é no dinheiro, então o valor extrínseco é a totalidade do preço, US $ 1. O segundo está no dinheiro por US $ 1, então o valor extrínseco é de US $ 2,50 (preço de US $ 3,50 menos o valor intrínseco de $ 1).

A diferença entre os valores extrínsecos das duas opções é, portanto, de US $ 1,50, enquanto a diferença entre as greves é de US $ 1, o que significa que existe uma oportunidade de arbitragem de greve. Neste caso, seria aproveitado pela compra das primeiras chamadas, por US $ 1, e escrevendo o mesmo valor das segundas chamadas por US $ 3,50.

Isso daria um crédito líquido de US $ 2,50 por cada contrato comprado e escrito e garantiria um lucro. Se o preço das ações da Companhia X caiu abaixo de US $ 19, todos os contratos expirariam sem valor, o que significaria que o crédito líquido seria o lucro. Se o preço das ações da Empresa X permaneceram iguais ($ 20), as opções compradas expirariam sem valor e as escritas levariam um passivo de US $ 1 por contrato, o que ainda resultaria em lucro.

Se o preço das ações da Companhia X subisse acima de US $ 20, qualquer passivo adicional das opções escritas seria compensado pelos lucros obtidos com os escritos.

Assim como você pode ver, a estratégia retornaria um lucro, independentemente do que aconteceu com o preço da garantia subjacente. A arbitragem de greve pode ocorrer de várias maneiras diferentes, essencialmente a qualquer momento em que haja uma discrepância de preços entre opções do mesmo tipo que tenham ataques diferentes.

A estratégia real utilizada também pode variar, porque depende exatamente de como a discrepância se manifesta. Se você encontrar uma discrepância, deve ser óbvio o que você precisa fazer para aproveitar isso. Lembre-se, porém, de que tais oportunidades são incrivelmente raras e provavelmente só oferecerão margens muito pequenas para o lucro, por isso é improvável que valha a pena gastar muito tempo procurando por elas.

Conversão & amp; Arbitragem de Reversão.

Para entender a conversão e a arbitragem de reversão, você deve ter uma compreensão decente de posições sintéticas e estratégias de negociação de opções sintéticas, porque estes são um aspecto fundamental. O princípio básico das posições sintéticas na negociação de opções é que você pode usar uma combinação de opções e ações para recriar com precisão as características de outra posição. A conversão e a arbitragem de reversão são estratégias que utilizam posições sintéticas para tirar proveito de inconsistências na paridade de chamada para fazer lucros sem se arriscar.

Conforme afirmado, as posições sintéticas imitam outras posições em termos de custo para criá-las e suas características de recompensa. É possível que, se a paridade da chamada não for como deveria, podem ocorrer discrepâncias de preços entre uma posição e a posição sintética correspondente. Quando este é o caso, é teoricamente possível comprar a posição mais barata e vender o mais caro para um retorno garantido e livre de risco.

Por exemplo, uma chamada longa sintética é criada comprando estoque e comprando opções de venda com base nesse estoque. Se houvesse uma situação em que fosse possível criar uma chamada longa sintética mais barata do que comprar as opções de chamada, então você poderia comprar a chamada longa sintética e vender as opções de chamadas reais. O mesmo é verdadeiro para qualquer posição sintética.

Ao comprar ações está envolvido em qualquer parte da estratégia, é conhecida como uma conversão. Quando a venda curta de ações está envolvida em qualquer parte da estratégia, ela é conhecida como uma reversão. As oportunidades de usar conversão ou arbitragem de reversão são muito limitadas, então, novamente, você não deve comprometer muito tempo ou recurso para procurá-las.

Se você tem uma boa compreensão das posições sintéticas, porém, e descobre uma situação em que há uma discrepância entre o preço da criação de uma posição e o preço da criação de sua posição sintética correspondente, então as estratégias de conversão e arbitragem de reversão têm suas vantagens óbvias.

Box Spread.

Esta caixa é uma estratégia mais complicada que envolve quatro transações separadas. Mais uma vez, situações em que você poderá exercer uma caixa de propagação rentável serão muito poucos e distantes. A propagação da caixa também é comumente referida como a propagação do jacaré, porque, mesmo que a oportunidade de usar uma delas surgir, as chances são de que as comissões envolvidas na realização das transações necessárias cometerão qualquer um dos lucros teóricos que podem ser feitos.

Por estas razões, recomendamos que procurar oportunidades para usar a propagação da caixa não é algo que você deve passar muito tempo. Eles tendem a ser a reserva de comerciantes profissionais que trabalham para grandes organizações, e eles exigem uma violação razoavelmente significativa da paridade de chamada.

Um spread de caixa é essencialmente uma combinação de uma estratégia de conversão e uma estratégia de reversão, mas sem a necessidade de posições de estoque longas e as posições de ações curtas, uma vez que estes, obviamente, se cancelam mutuamente. Portanto, uma caixa de propagação é, na verdade, basicamente uma combinação de uma chamada de touro espalhada e um urso colocado.

A maior dificuldade em usar uma caixa de propagação é que você deve primeiro encontrar a oportunidade de usá-la e, em seguida, calcular quais as greves que você precisa usar para realmente criar uma situação de arbitragem. O que você está procurando é um cenário onde o pagamento mínimo da caixa se espalhou no momento do vencimento é maior do que o custo de criá-lo.

Também vale a pena notar que você pode criar um spread de caixa curta (que é efetivamente uma combinação de um spread de touro e uma propagação de urso), onde você está procurando o reverso para ser verdade: o pagamento máximo da caixa se espalhou no O tempo de vencimento é inferior ao crédito recebido por curto-circuito.

Os cálculos necessários para determinar se um cenário apropriado para usar o spread da caixa são bastante complexos e, na realidade, detectar esse cenário requer um software sofisticado com o qual seu tradutor médio provavelmente não terá acesso. As chances de um comerciante de opções individuais identificar uma oportunidade prospectiva de usar o spread da caixa são realmente muito baixas.

Como enfatizamos ao longo deste artigo, somos de opinião que a busca de oportunidades de arbitragem não é algo que geralmente recomendamos gastar tempo. Tais oportunidades são apenas infreqüentes e as margens de lucro invariavelmente muito pequenas para justificar qualquer esforço sério.

Mesmo quando as oportunidades surgem, elas geralmente são atraídas pelas instituições financeiras que estão em uma posição muito melhor para aproveitá-las. Com isso dito, não pode prejudicar ter uma compreensão básica do assunto, apenas no caso de você descobrir uma chance de gerar lucros livres de risco.

No entanto, enquanto a atração de fazer lucros livres de risco é óbvia, acreditamos que o seu tempo seja melhor gasto, identificando outras formas de fazer lucros usando estratégias de negociação de opções mais padrão.

Arbitragem de conversão / reversão.

Arbitragem de Conversão / Reversão - Definição.

Conversão e Reversão A Arbitragem é uma estratégia de arbitragem de opções que aproveita as discrepâncias no valor das posições sintéticas e a sua representada igual para retornar um lucro livre de risco.

Arbitragem de conversão / reversão - Introdução.

Você precisa de um conhecimento abrangente da arbitragem de opções, bem como de posições sintéticas, antes de entender completamente o Arbitragem de Conversão e Reversão.

O que é conversão e reversão?

O posicionamento sintético permite que uma posição de negociação de opções abertas seja sinteticamente fechada sem vender a própria posição. Por exemplo, um estoque longo sintético pode ser fechado de forma sintetizada ao curto-circuito de uma quantidade correspondente do estoque real. As posições fechadas de forma sintetica já não estão sujeitas a risco direcional e servem para se proteger contra oscilações de preços de curto prazo.

Quando uma posição é fechada de forma sintetica usando Conversão e Reversão, ela é submetida apenas ao risco theta, que é a queda do tempo no valor extrínseco das opções longas envolvidas na posição.

O que é o Arbitragem de Conversão e Reversão?

Quando a paridade da chamada está em vigor perfeitamente, a quantidade total de valor extrínseco na posição sintética deve ser exatamente igual à quantidade de valor extrínseco no instrumento real. Por exemplo, um estoque longo sintético não deve ter nenhum valor extrínseco, já que o prémio da opção put cancela o prémio da opção de compra envolvida. Uma chamada longa sintética deve ter a mesma quantidade de valor extrínseco que a própria opção de chamada real. No entanto, existem condições em que a Paridade de chamada de chamada é tão gravemente violada que existe uma diferença significativa no valor extrínseco entre uma posição sintética e seu instrumento real. Quando tal posição é fechada de forma sintetica, um lucro resulta dessa diferença de valor extrínseco após o vencimento quando uma Conversão ou Reversão é usada. Isso é conhecido como Arbitragem de Conversão / Reversão.

Quando usar o Arbitragem de Conversão e Reversão?

Quando existe uma diferença significativa no valor extrínseco total entre um instrumento financeiro e sua igual sintética. Focalizaremos este tutorial em apenas 4 exemplos; Arbitragem Sintética de Conversão Curta de Estoque, Arbitragem Sintética de Reversão de Estoque Longa, Arbitragem de Conversão de Chamadas Longas Sintéticas e Arbitragem Sintética de Reversão de Chamada Curta.

Como Estabelecer Arbitragem de Conversão e Reversão?

Basta realizar Conversão ou Reversão para fechar de forma sintetica a posição original.

Lucro Potencial de Conversão e Arbitragem de Reversão.

Um Arbitragem de Conversão e Reversão devidamente executado tem zero chance de perda, não importa como o estoque subjacente se move.

Cálculo de lucro do Arbitragem de Conversão e Reversão:

Lucro máximo = crédito líquido resultante da execução.

(Ao expirar as opções envolvidas)

Risco / Recompensa de Picos de Proteção:

Vantagens do Arbitragem de Conversão e Reversão.

:: Capaz de obter lucros livres de risco.

Desvantagens do Arbitragem de Conversão e Reversão.

:: Conversão e Reversão As oportunidades de arbitragem são extremamente difíceis de detectar, uma vez que as discrepâncias de preços são preenchidas muito rapidamente.

Conversão.

Uma conversão é uma estratégia de arbitragem na negociação de opções que pode ser realizada para um lucro sem risco quando as opções são excessivamente comparativas em relação ao estoque subjacente. Para fazer uma conversão, o comerciante compra o estoque subjacente e deslocá-lo com uma posição curta sintética equivalente (posição longa + chamada curta).

Vender 1 ATM Call.

Lucro limitado sem risco.

O lucro é bloqueado imediatamente quando a conversão é feita e pode ser calculada usando a seguinte fórmula:

Lucro = Preço de Chamada / Poupança - Preço de Compra do Subjacente + Prêmio de Linha - Put Premium.

Suponha que o estoque da XYZ esteja negociando em US $ 100 em junho e a chamada JUL 100 custa US $ 4 enquanto o JUL 100 é com preço de US $ 3. Um comerciante de arbitragem faz uma conversão comprando 100 ações da XYZ por US $ 10000 enquanto simultaneamente compra uma JUL 100 por US $ 300 e vende uma chamada JUL 100 por US $ 400. O custo total para entrar no comércio é de US $ 10000 + $ 300 - $ 400 = $ 9900.

Supondo que o estoque XYZ manda para US $ 110 em julho, o longo JUL 100 colocado expirará sem valor, enquanto a curta chamada JUL 100 expira no dinheiro e é atribuída. O comerciante então vende seu estoque longo por US $ 10000, conforme necessário. Uma vez que seu custo é de apenas US $ 9900, há um lucro de US $ 100.

Se, em vez disso, o estoque da XYZ tivesse caído para US $ 90 em julho, a curta chamada de JUL 100 expirará sem valor, enquanto o longo JUL 100 expira no dinheiro. O comerciante então exerce a longa colocação para vender seu estoque longo por US $ 10000, novamente compensando um lucro de US $ 100.

Nota: Embora tenhamos coberto o uso desta estratégia com referência a opções de compra de ações, a conversão é igualmente aplicável usando opções de ETF, opções de índice, bem como opções de futuros.

Comissões.

Para facilidade de compreensão, os cálculos descritos nos exemplos acima não levaram em consideração as taxas de comissão, pois são quantidades relativamente pequenas (geralmente cerca de US $ 10 a US $ 20) e variam em corretoras de opções.

No entanto, para os comerciantes ativos, as comissões podem comer uma parcela considerável de seus lucros no longo prazo. Se você negociar opções ativamente, é aconselhável procurar um corretor de comissões baixas. Os comerciantes que trocam grande número de contratos em cada comércio devem verificar a OptionsHouse, pois oferecem uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ $ 4,95 por comércio).

Conversão inversa (Reversão)

Se as opções forem relativamente baixas, a inversão é usada em vez disso para realizar o comércio de arbitragem.

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